Nel giro di poche settimane, ben 600,000 tonnellate della prevista produzione globale di rame sono andate in fumo, facendo sembrare ormai superata la speculazione originale secondo cui ci sarà un surplus di rame nel 2024...
Secondo i dati del settore, i prossimi anni sarebbero dovuti essere un periodo di ampia offerta di rame, grazie all’avvio di una serie di nuovi grandi progetti minerari in tutto il mondo. La maggior parte del settore si aspettava che l’offerta sarebbe stata modesta fino a quando il mercato non si sarà nuovamente ristretto alla fine di questo decennio, quando la crescente domanda di veicoli elettrici e di infrastrutture per le energie rinnovabili si scontrerà con una carenza di nuove miniere.
Ma le difficoltà dell’industria mineraria evidenziano la fragilità delle forniture di rame, sia a causa dell’opposizione politica e sociale, sia per la difficoltà di sviluppare nuove attività o semplicemente per la sfida quotidiana di estrarre il minerale dalle profondità.
Nelle ultime due settimane, una delle più grandi miniere di rame del mondo è stata chiusa a seguito di una protesta pubblica, mentre una serie di battute d'arresto operative hanno costretto un importante minatore di rame a tagliare le sue previsioni di produzione.
Gli analisti hanno affermato che la "scomparsa" improvvisa e cumulativa di circa 600,000 tonnellate di offerta prevista sposterebbe il mercato da un ampio surplus a uno equilibrato, anche se la domanda avesse superato l'offerta già nel prossimo anno. È anche un grande avvertimento sulla futura transizione energetica: il rame è il metallo base necessario per decarbonizzare l’economia globale, il che significa che le compagnie minerarie svolgeranno un ruolo chiave nel facilitare il passaggio all’energia verde.
Sebbene la risposta del rame alle interruzioni della fornitura sia stata finora modesta a causa delle preoccupazioni per il settore immobiliare, qualsiasi segnale futuro di ripresa della domanda colpirebbe un mercato sempre più ristretto.
Come sono "scomparse" 600.000 tonnellate di rame?
La settimana scorsa, il governo panamense ha ordinato formalmente alla First Quantum Mining Ltd. di terminare tutte le operazioni nella sua miniera di rame da 10 miliardi di dollari nel paese. L'ordinanza è arrivata dopo settimane di proteste e scontri politici che si sono conclusi quando la Corte Suprema del paese ha invalidato un decreto a sostegno delle sue licenze minerarie.
Alla fine di ottobre, il governo panamense ha rinnovato una concessione mineraria di 20-un anno con First Quantum Mining per la gigantesca miniera di rame CobrePanama, in cambio di 375 milioni di dollari all'anno di entrate, scatenando proteste di massa. Cobre è una delle miniere di rame più grandi del mondo, che produce circa 400,000 tonnellate di rame all'anno.
E proprio mentre il mercato stava digerendo l'imminente chiusura di una delle più grandi miniere di rame del mondo, Anglo American ha fatto un annuncio a sorpresa venerdì che avrebbe tagliato la produzione nelle sue attività di rame di punta in Sud America.
Sebbene i problemi nelle miniere di platino e di ferro della società in Sud Africa fossero ben noti, il taglio della miniera colse di sorpresa molti investitori e fece crollare le azioni di Anglo del 19%. Si ritiene che Anglo American abbia tagliato il suo obiettivo di produzione di rame per il prossimo anno di circa 200,000 tonnellate, sostanzialmente l'equivalente di rimuovere una grande miniera di rame dalla fornitura globale. Entro il 2025, si prevede che la produzione diminuirà ulteriormente.
Ci sarà carenza di rame l’anno prossimo?
Per quanto riguarda la capacità dell’offerta di rame nel mercato globale di soddisfare la domanda, BMO Capital Markets, che in precedenza aveva previsto un ampio surplus di rame raffinato per il prossimo anno, ora vede una piccola carenza.
Goldman Sachs è ancora più pessimista, avendo già previsto una carenza di rame raffinato nel 2024, e ora prevede che il deficit aumenterà fino a superare le 500,000 tonnellate. Inoltre, Jefferies prevede ora gravi carenze anche per il prossimo anno.
"La riduzione dell'offerta rafforza la nostra visione secondo cui il mercato del rame sta entrando in un periodo di contrazione più definito", hanno affermato l'analista di Goldman Sachs Nichols Nowdon e altri.
Vale la pena ricordare che per gran parte di quest’anno, l’aspettativa di un allentamento del mercato nel breve termine ha messo sotto pressione i prezzi del rame, determinando una volatilità laterale a lungo termine. All'inizio di ottobre, il gruppo internazionale di studio sul rame (InternationalCopperStudyGroup) ha registrato un eccesso di offerta di rame per il prossimo anno, previsto a 467.000 tonnellate, il surplus più grande previsto dal 2014.
I titoli fisici del rame presso il London Metal Exchange sono saliti ai massimi di due anni a metà anno, ma ora sono in ribasso per tre settimane consecutive, come mostrano i dati sulle scorte.
Jefferies ha osservato che "le interruzioni sono aumentate in modo significativo ed è sempre più probabile che il mercato subisca una carenza di offerta". Potremmo essere all’inizio del prossimo ciclo del rame”.
