Secondo quanto riportato dai media stranieri: Nell'ultimo mese dell'anno i prezzi del rame hanno registrato un aumento dell'1,90%. Alla fine di dicembre dello scorso anno, i prezzi del rame erano saliti al livello più alto da agosto, portando a previsioni di settore contrastanti per i prezzi del rame nel 2024. All’inizio del 2024, tuttavia, i prezzi del rame hanno iniziato a scendere rispetto al picco di cinque mesi. A metà gennaio, i prezzi del rame erano ancora bloccati in un prolungato movimento laterale. Nel complesso, l’indice mensile dei metalli del rame (MMI) è stato scambiato lateralmente, aumentando solo dell’1,34% da dicembre a gennaio.
Il mercato del rame sta vivendo il peggior contagio degli ultimi decenni
Poiché i prezzi del rame continuano a muoversi lateralmente, il mercato si trova già nella fascia di contango più ampia dall’inizio degli anni ’90. In effetti, il prezzo spot principale del rame al LME è sceso a 109,50 dollari al di sotto del prezzo dei futures all’inizio del 2024. Sebbene lo spread si sia ridotto poche settimane dopo, a metà gennaio era ancora superiore a 100 dollari la tonnellata.
Questo profondo contango indica un eccesso di offerta nel mercato dei beni. Ciò è in netto contrasto con il gap di approvvigionamento di 51,000 tonnellate stimato dall'International Copper Study Group (ICSG) per i primi 10 mesi del 2023. Inoltre, le interruzioni nell'approvvigionamento delle miniere di rame hanno accresciuto le preoccupazioni sui rischi a lungo termine dell’offerta e ha avuto un impatto sulle previsioni generali dei prezzi del rame quest’anno. La chiusura della miniera di Cobre Panama, ad esempio, incide su circa l’1% della produzione mondiale di rame.
Nonostante le notizie sulla scarsità dell’offerta, i livelli delle scorte in borsa sono rimasti elevati. Sebbene esista una scarsa correlazione tra i livelli delle scorte e i prezzi del rame, il forte aumento delle scorte del LME nella seconda metà dell’anno rivela l’attuale calo della domanda. Sebbene le scorte siano leggermente diminuite dalla fine di dicembre, le scorte del LME rimangono vicine al livello più alto da maggio 2022.
I prezzi del rame e l’indice del dollaro USA hanno mostrato movimenti volatili simili
Anche se il contango persiste, il rame deve ancora uscire dal suo movimento laterale. Anche l'indice del dollaro è rimasto consolidato. Da dicembre a gennaio, le aspettative del mercato per una politica accomodante della Fed alla fine del 2024 sono gradualmente aumentate, principalmente a causa del raffreddamento dell’inflazione. Ciò contrasta con i prezzi delle materie prime come il rame, dove l’indice del dollaro statunitense ha registrato una tendenza complessivamente al ribasso nel quarto trimestre del 2023.
Tuttavia, i funzionari della Fed hanno successivamente temperato le aspettative del mercato su quando la banca centrale avrebbe tagliato i tassi. Il governatore della Fed Christopher Waller ha osservato che l'inflazione è "a breve distanza" dall'obiettivo del 2% della Fed. Tuttavia, ha sottolineato il suo sostegno ad un approccio cauto nei confronti di un eventuale cambiamento. "La chiave è che l'economia sta andando bene", ha detto Waller in una discussione online. Questo ci permette di muoverci in modo ordinato. Possiamo vedere se i cambiamenti nei dati e nei progressi saranno duraturi." La sua preoccupazione è che cambiamenti politici affrettati potrebbero portare ad un rimbalzo dell'inflazione. "Lo scenario peggiore è che tutto vada al contrario dopo che iniziamo a tagliare i tassi", ha detto Mentre ci avviciniamo al 2024, gli analisti continueranno ad adeguare le loro previsioni sui prezzi del rame in base alle informazioni più recenti.
I trader hanno ridimensionato le loro scommesse su un taglio dei tassi, ma le loro prospettive per i prezzi del rame rimangono positive.
Commenti come quello di Waller hanno portato i mercati a ridimensionare le aspettative su quando la Fed taglierà i tassi di interesse. Ciò, a sua volta, ha sostenuto un rally a breve termine dell’indice del dollaro. Secondo lo strumento Fedwatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), si prevede che la Federal Reserve non modificherà il tasso dei fondi federali nella sua prossima riunione. Allo stesso tempo, le aspettative degli operatori di tassi di interesse per un taglio dei tassi a marzo sono scese dal 76,9% del 12 gennaio al 65,2% di oggi.
Poiché le mosse della Fed continuano a guidare la direzione dell'indice del dollaro, ciò potrebbe impedire ai prezzi del rame di muoversi molto più in alto o più in basso nel breve termine. Tuttavia, se l’inflazione continua a scendere nei prossimi mesi e i dati economici supportano una svolta accomodante, allora ciò potrebbe fornire uno slancio sufficiente affinché l’indice del dollaro e i prezzi del rame stabiliscano un nuovo trend. Per il rame, un taglio dei tassi potrebbe far aumentare il suo prezzo, che sembra essere in linea con le attuali aspettative del mercato. Secondo l’ultimo rapporto sulla posizione dei dealer dell’LME, al 16 gennaio i fondi di investimento detenevano ancora una posizione lunga netta.
