L’International Copper Study Group (ICSG), dopo essersi riunito questa settimana, ritiene che il mercato globale del rame passerà da un equilibrio di base tra domanda e offerta nel 2023 a un surplus di offerta l’anno prossimo.
Nel 2024, il mercato globale del rame sarà dotato di un eccesso di offerta di 467,000 tonnellate, significativamente superiore al surplus di 297,000 tonnellate previsto dall'agenzia in aprile.
L'ICSG prevede ancora un deficit nel mercato globale quest'anno, ma il deficit è stato ridotto da una previsione di 114,000 tonnellate in aprile a 27,000 tonnellate, una quantità esigua per un mercato globale di 26 milioni di tonnellate.
Gli statistici dell'agenzia hanno sottolineato che queste previsioni sono solo previsioni a breve termine e hanno sottolineato che "a causa di una serie di fattori imprevisti, l'effettivo equilibrio tra domanda e offerta del mercato non è stato coerente con le previsioni dell'ICSG di recente".
La tendenza dietro i titoli dei giornali è più pronunciata, con due fattori importanti negli ultimi dati che sono la debole domanda in Occidente e la forte crescita della produzione cinese.
La domanda è debole in Occidente e la Cina (in termini di consumi) è in crescita
Nella riunione di aprile, l’ICSG ha previsto che la domanda di rame in paesi diversi dalla Cina crescerebbe dell’1,6% quest’anno, in leggero aumento rispetto al solo 0,4% nel 2022.
Solo negli ultimi sei mesi si è assistito ad un quadro decisamente ribassista. Si prevede che il resto del mondo, esclusa la Cina, consumerà quest’anno l’1% in meno di rame rispetto allo scorso anno, “principalmente a causa del minore consumo di rame raffinato nell’Unione Europea e nei paesi del Nord America”, ha affermato l’ICSG.
L’enfasi sul “consumo” è dovuta al fatto che l’ICSG può stimare la Cina solo utilizzando dati disponibili al pubblico sulla produzione nazionale, le importazioni nette e le scorte fisiche.
Tuttavia, le sue stime sono in linea con il consenso del mercato del rame secondo cui la domanda cinese è aumentata inaspettatamente quest’anno. La domanda di rame nei mercati dell’energia e dei veicoli elettrici sembra aver protetto il metallo dalla debole domanda manifatturiera nell’ultimo semestre.
Gli alti tassi di interesse stanno limitando l’attività manifatturiera negli Stati Uniti e in Europa. L’ultimo PMI indica che la ripresa industriale della Cina continuerà a essere il fattore principale che guida l’aumento della domanda globale di rame.
L'ICSG ha riconosciuto che "le prospettive economiche globali non sono ottimistiche", ma è rimasto ottimista riguardo al prossimo anno. L’agenzia ha solo rivisto al ribasso il tasso di crescita del consumo globale di rame nel 2024 dal 2,8% al 2,7%.
"La prevista ripresa del settore manifatturiero, i continui progressi nella transizione energetica e la formazione di nuova capacità produttiva (semilavorati) in vari paesi sosterranno la crescita del consumo mondiale di prodotti in rame raffinato nel 2024", si legge nel rapporto.
In aumento la produzione di rame raffinato
La crescita del consumo di rame il prossimo anno sarà ancora in ritardo rispetto alla crescita del 4,6% del rame raffinato globale.
In effetti, un rapido aumento della produzione è già iniziato. L’ICSG ha rivisto la crescita della produzione di rame raffinato al 3,8% nel 2023, rispetto al 2,6% dell’anno scorso.
Come la domanda, la crescita della produzione di metalli dipende dalla Cina, che continuerà ad espandere la propria capacità di fusione e raffinazione del rame.
Le restrizioni operative e la manutenzione delle fonderie in Cile, Indonesia, Svezia e Stati Uniti influenzeranno la produzione di rame in questi paesi.
Ma la produzione delle fonderie cinesi aumenterà. Secondo lo Shanghai Metal Market, nei primi otto mesi del 2023, la produzione cinese di rame raffinato è aumentata dell’11,5% rispetto all’anno precedente.
Nuove fonderie e l’espansione degli impianti esistenti in Indonesia, India e Stati Uniti aggiungeranno una certa capacità l’anno prossimo.
Inoltre, grazie agli investimenti in nuove fonderie di rame riciclato, l’ICSG stima che anche la produzione di rame riciclato aumenterà quest’anno e il prossimo.
Rame sotto pressione
La stima dell'ICSG di un surplus di mercato per il prossimo anno ha spaventato il mercato. Ma lo è anche la sua valutazione secondo cui domanda e offerta saranno più o meno in equilibrio quest’anno.
La maggior parte degli analisti prevede un surplus sia nel 2023 che nel 2024. Vale la pena notare che il bollettino mensile dell'ICSG mostra che il mercato globale del rame ha un surplus netto di 215,000 tonnellate nei primi sette mesi del 2023.
Se la domanda occidentale rimarrà debole entro la fine dell’anno, non è chiaro se il surplus nella prima metà dell’anno si tradurrà nel piccolo deficit previsto dall’agenzia per l’intero anno.
Sebbene la tempistica possa essere incerta, l’ultimo aggiustamento delle previsioni dell’ICSG sottolinea il consenso secondo cui il mercato del rame sta entrando in un periodo di rapida crescita della produzione e di domanda incerta da paesi diversi dalla Cina.
Una combinazione di fattori deboli ha pesato sui prezzi del rame, che questa settimana sono scesi sotto gli 8 dollari,000 la tonnellata per la prima volta da maggio, chiudendo a 7.940 dollari.
È noto che il rame svolgerà un ruolo importante nella transizione energetica, ma l’attuale eccesso di offerta a breve termine peserà sul mercato.
